L’essentiel
Manzanita Capital est un fonds d’investissement britannique spécialisé dans la beauté et le lifestyle premium, fondé en 2003 par William Fisher. Il possède plusieurs maisons niche premium emblématiques: Diptyque (2005-2022, cédée à L Catterton fin 2022 puis EQT en 2024), Susanne Kaufmann (cosmétique luxe), Eve Lom (skincare).
Manzanita se positionne comme un fonds de long terme avec engagement éditorial préservé, contrairement aux fonds de private equity classique qui rachètent pour revendre rapidement. Cette particularité explique que les maisons Manzanita conservent généralement leur identité créative forte (Diptyque a maintenu son positionnement minimaliste durant la période Manzanita 2005-2022). Le fonds est moins agressif commercialement que LVMH ou Estée Lauder, ce qui convient au segment niche premium qui valorise la continuité éditoriale. Modèle alternatif intéressant pour les maisons niche qui veulent croître sans perdre leur identité.
Fondation 2003 par William Fisher
Manzanita Capital est un fonds d’investissement britannique basé à Londres, Royaume-Uni, fondé en 2003 par William Fisher, ancien banquier d’affaires américain spécialisé dans le retail et le lifestyle premium (Manzanita Capital Site Officiel, accessed 2026-05-30).
Le fonds a été constitué autour d’une thèse claire : capter la valeur des marques beauté et lifestyle indépendantes sans imposer le rythme de revente rapide du private equity classique. William Fisher a structuré la société selon un modèle de holding patrimonial plutôt que de véhicule de capital-investissement séquentiel. Fait surprenant : Manzanita ne lève pas de fonds auprès d’investisseurs externes selon le modèle classique de fund-raising, mais opère majoritairement avec des fonds familiaux et institutionnels engagés sur des horizons décennaux.
Philosophie d’investissement long terme
La philosophie d’investissement de Manzanita Capital se définit par opposition au private equity classique, qui opère sur des cycles courts de trois à cinq ans entre rachat et revente (Reuters Press, accessed 2026-05-30).
Trois principes structurent l’approche du fonds.
- Horizon long : accompagnement sur dix à vingt ans, sans pression calendaire de sortie.
- Portefeuille concentré : moins de dix marques détenues simultanément, contre plusieurs dizaines pour un fonds classique.
- Continuité éditoriale : préservation des fondateurs, des équipes créatives et du positionnement marque.
Cette approche convient particulièrement au segment beauté premium où la valeur repose sur la cohérence narrative et la rareté perçue (Now Smell This, accessed 2026-05-30).
Portefeuille beauté et lifestyle
Le portefeuille Manzanita Capital regroupe quelques marques sélectionnées sur les segments beauté, parfumerie et lifestyle premium, sans dispersion géographique ou catégorielle excessive (Basenotes Industry, accessed 2026-05-30).
Côté beauté et skincare figurent Susanne Kaufmann (cosmétique luxe autrichienne), Eve Lom (skincare britannique), Malin+Goetz (skincare new-yorkais) et Space NK (distribution beauté britannique). Côté parfumerie et bougies, Diptyque constitue l’investissement le plus visible et le plus structurant. Le fonds a aussi pris des positions ponctuelles sur des marques de lifestyle haut de gamme, sans jamais en faire le cœur de son activité.
Diptyque depuis 2005
Manzanita Capital est entrée au capital de Diptyque en 2005, deux ans après sa propre fondation, dans le cadre d’une opération de transmission progressive de la maison fondée à Paris, France, en 1961 (Bois de Jasmin, accessed 2026-05-30).
Sous propriété Manzanita, Diptyque a multiplié son chiffre d’affaires par plus de trois, ouvert un réseau de boutiques propres à Paris, Londres, New York, Tokyo et Hong Kong, tout en conservant son positionnement minimaliste et son esthétique épurée. La maison a maintenu sa signature graphique (étiquette ovale, typographie ronde) et son refus du marketing agressif. Le développement parfumerie s’est intensifié avec des collections signées Olivier Pescheux, Fabrice Pellegrin et Olivier Polge.
Cession progressive à L Catterton puis EQT
Manzanita Capital a cédé sa participation dans Diptyque au fonds L Catterton fin 2022, qui a lui-même vendu la maison au fonds suédois EQT en 2024 (Reuters Press, accessed 2026-05-30).
L’opération de 2022 a valorisé Diptyque autour de 1,2 milliard d’euros selon les estimations de la presse spécialisée, soit un multiple élevé pour une maison de parfumerie de niche. La revente à EQT en 2024 confirme la trajectoire de valorisation. Cette sortie pose la question de la pérennité du modèle Manzanita au-delà du fondateur, mais aussi de la dynamique de consolidation du segment niche premium par des fonds spécialisés.
Modèle alternatif pour la parfumerie de niche
Le modèle Manzanita Capital constitue une alternative crédible aux acquisitions par les grands groupes luxe-cosmétiques pour les maisons de parfumerie de niche qui cherchent à croître sans perdre leur identité fondatrice (Parfumo Industry, accessed 2026-05-30).
L’opposition au modèle LVMH (concentration sur Maison Francis Kurkdjian) et Estée Lauder Companies (multi-acquisitions Le Labo, Frédéric Malle, Jo Malone London, By Kilian) tient à trois éléments. Manzanita préserve plus longtemps l’autonomie créative, accepte des marges plus faibles à court terme, refuse les synergies industrielles avec d’autres marques du portefeuille. Plusieurs maisons indépendantes consultent désormais Manzanita comme partenaire potentiel.